El cambio en el régimen de consolidación fiscal aprobado por el Congreso para aplicar a partir del año 2010, tendrá en las compañías una serie de efectos, como presiones para reestructurar o refinanciar deudas, posibles deterioros en sus calificaciones de riesgo y freno o reducción de sus ganancias e inversiones, coincidieron analistas de casas de bolsa.

Aunque en un análisis Vector Casa de Bolsa advierte que lo aprobado por los legisladores tendrá un impacto moderado en los grupos empresariales, en comparación al que hubiera tenido lo propuesto por el Ejecutivo, estos problemas se presentarán en un mercado con más competencia por el crédito y presiones inflacionarias, que elevarán las tasas de interés, según especialistas de Scotiabank e IXE.

Para el 2010, a nivel internacional se espera que gobiernos y bancos centrales de diversos países apliquen políticas que suban las tasas de interés, y en México el Gobierno aumentará su demanda de financiamiento para su mayor déficit presupuestal y las empresas también pedirían más crédito para pagar más impuestos, factores que también presionarían al alza las tasas.

De ser así, las empresas que reestructuren sus deudas para lograr mayores plazos de pagos que permitan saldar los mayores impuestos en 2010, derivados de los cambios, sin caer en incumplimientos de obligaciones, podrían contratar las nuevos pasivos a mayores tasas de interés que las actuales.

El Ejecutivo propuso un cambio en el régimen de consolidación fiscal para las compañías que consolidan ganancias y pérdidas de varias empresas para diferir pagos de impuestos de cada año durante 10 años, y los legisladores aprobaron que en 2010 y 2011 paguen cada año el 25 por ciento de lo que adeudan de 2004 y años anteriores, otro 20 por ciento en 2012, y 15 por ciento en 2013 y 2014. Lo mismo para lo que adeudan de 2005 a partir del año 2011 y así sucesivamente.

Para Carlos Ponce, director de análisis de IXE, con la información disponible de las empresas en Bolsa es difícil precisar el impacto para las compañías, pero indicó que los cambios fiscales sí les reducirán recursos disponibles, lo que habrá que analizar y podría afectar las calificaciones de sus deudas.

En entrevista, Ponce añadió que algunas empresas intensivas en inversiones pudieran ser las más afectadas con estas nuevas reformas, como las desarrolladoras de vivienda e infraestructura.

Comentó que en un evento reciente, ejecutivos de Famsa, Modelo, Alfa, Gruma y Grupo México coincidieron en que no habría un impacto demasiado importante, quizá por su condición de fuertes exportadoras.

Por separado, Alberto Moreno, de la calificadora Fitch Ratings, señaló que entre las opciones para que las empresas cubran sus inesperados mayores pagos de impuestos, están reducir sus inversiones, bajar costos y tratar de hacer más eficientes sus estructuras operativas.

"Este año hemos visto algo de trabajo hacia adentro para tratar de hacer frente a la situación prevaleciente... y probablemente será una de las alternativas que pudieran tomar las empresas", expresó.

Para Carlos Hermosillo, analista de Vector, el impacto provendría de las reestructuras que tendrían que hacer las empresas para enfrentar los mayores impuestos.